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人工智能龙头,维持"买入"评级公司发布2022年报及2023年一季报,公司预计5月发布星火大模型,将率先在教育、医疗、办公、车载等行业深度应用,公司有望迎来新一轮发展机遇,我们上调2023年、维持2024年、新增2025年盈利预测,预计2023-2025年的归母净利润为15.72、20.45、26.61(原为15.13)亿元,EPS为0.68、0.88、1.15(原为0.65)元,当前股价对应PE为85.8、65.9、50.7倍,维持"买入"评级。

事件:公司发布2022年报及2023年一季报(1)2022年,公司实现收入188.20亿元,同比增长2.77％,主要系疫情影响公司实施和交付所致,其中四季度超20个项目、超30亿合同延期,公司根据地业务实现23％正增长,随着疫情消退,业绩有望逐渐释放。实现归母净利润5.61亿元,同比下滑63.94％,除疫情因素外,主要系公司加大战略投入(约8亿元)、金融资产价格波动(同比减少5.82亿元)影响所致。(2)2023Q1,公司实现收入28.88亿元,同比下滑17.64％,主要系疫情及假期等因素影响所致;实现归母净利润利润-0.58亿元,同比下滑152.26％,主要系公司加大认知大模型研发攻关,对当期利润造成一定影响。

星火大模型发布在即,迎接新一轮AI浪潮(1)ChatGPT持续火热,认知智能迎来大规模应用的历史机遇期。公司作为AI"国家队",技术积累深厚,在教育、医疗、政务等领域深耕多年,对下游需求理解深刻,拥有超50TB行业语料数据以及每天超10亿人次用户交互的活跃应用,场景和数据优势显著。(2)2022年12月,公司启动"1+N"大模型技术攻关,计划于5月6日正式发布"星火"大模型,将率先在教育、医疗、办公、车载等行业深度应用,同时在AI学习机、讯飞听见等产品率先落地。(3)认知大模型将在人机交互(汽车交互、智能客服、智医助理等)、内容生成(AI学习机、讯飞听见等)、个性化服务(因材施教、学习手册等)三个层面为公司赋能,不断强化产品和技术优势,在AI浪潮下,公司有望迎来新一轮发展机遇。

风险提示:教育订单不及预期;学习机销量不及预期;业务拓展不及预期。