年初至今，AIGC概念火爆出圈，人们从来没有像今天这样对人工智能寄托了如此高的期许。作为回应，资本市场也展开了一轮人工智能大行情，其中，人工智能加游戏是被市场认可度最高的组合之一。7月28日，被媒体称为“中国游戏领域最具影响力的财经资本会议”——2023中国数字内容产业资本峰会在上海举行，世纪华通首席财务官纪敏受邀参会，并做了主题发言，在他看来，数字内容企业想要有效提升估值，最有效的途径之一就是探索行业的增量。

世纪华通首席财务官纪敏

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预期和业绩成影响公司估值的主要因素

今年至今，在游戏版号审批增加和AIGC概念火爆出圈的双重因素的影响下，A股游戏板块迎来了一轮估值修复期。有媒体统计，上半年上证指数上涨3.65%，而跟踪游戏行业的ETF半年涨了接近1倍，涨幅在全市场ETF中排名第一。对此现象纪敏表示，过去十年，游戏板块经历过多轮的大起大落，其中2013年到2015年，行业向手机游戏转型期曾经历过整个板块估值暴涨7-8倍的情况，但是之后又经历了很长时间的寻底过程。

他认为，游戏板块估值的大起大落主要一方面是受行业预期的影响，比如当行业受到比较有利的概念推动时，市场会给予很高的估值；而受到负面因素影响的时候，又特别会出现悲观的情况。另一面游戏企业的业绩也容易出现大幅波动，当出现爆款产品时能带动业绩大幅度增长，但是过了生命周期后又急速衰落，赌爆款成为众多公司选择。

那么如何更好地平滑业绩波动，纪敏给出的办法是做深做透现有产品，实现长线运营。在他看来，欧美同类型公司通过数量众多的游戏产品使公司不过分依赖于单一爆款产品。世纪华通借由近百款持续盈利的产品使公司业绩拥有了稳定的基本盘，同时对于优质的IP采用精细化的运营思路，不断丰富产品内涵，拉长生命周期，公司旗下《热血传奇》《传奇世界》已运营了超过20年，依然保持着顽强的生命力他认为，只有通过持续的日积月累，而非一次性的收割，才是实现产品穿越生命周期的唯一办法，也是平滑业绩大幅波动的最佳办法。

海外市场仍然具备足够的成长空间

相比国内市场，纪敏更看好海外游戏市场。2022年全球游戏市场规模达1830亿美元，虽然相比2021年有所下降，但是从地区看，拉美、中东和非洲都实现了增长。另外今年上半球游戏市场已经回归增长通道，不少机构预测到2025年，全球游戏市场规模可能达到2064亿美元，这块增量可能还是来自手机游戏，对于中国游戏企业来说，未来增量空间依然很大。

不过他也坦言，随着众多企业加入出海领域，竞争也非常激烈。他以集团旗下的点点互动为例，早期主要从事游戏发行，而近几年则转向自研。他透露，点点互动自研游戏的海外收入开始不断上涨，目前占比已超过七成，并且每年都保持两位数以上的增长。

事实上，点点互动已经在休闲游戏赛道上取得了突破，《菲菲大冒险》创造了迄今单月收入最高的出海模拟经营手游，还有《Valor Legends》《Frozen City》《Whiteout Survival》等产品同样取得了佳绩。根据第三方机构公布的2023年6月中国手游发行商全球收入排行榜，点点互动位列第7位，较上个月排名再次提升；从年初至今，点点互动排名已经连续提升了11位。纪敏认为，在现有的竞争环境下，只有集中优势资源，在单点上进行发力突破，才是实现赛道的击穿，获得更大的市场份额。

人工智能时代的三条应对之道

随着生成式人工智能技术的快速发展，也为行业带来了新的亮点，纪敏也总结三条应对之道。第一，必须去主动拥抱前沿技术，因为这代表的是未来；第二，要结合企业自身的优势，寻找新的生态位，例如世纪华通的另一项主营业务、以智算力为核心的云数据布局就是；第三，就是在单点上进行发力，实现传统业务突破。

他相信，游戏行业的明天会更加灿烂，行业的估值也会得到完整的体现。

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